去年12月通過(guò)科創(chuàng)板回歸A股市場(chǎng)的創(chuàng)新藥巨頭百濟(jì)神州(688235)或?qū)⒚媾R2021年繼續(xù)虧損百億元的局面。根據(jù)百濟(jì)神州近日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入75.9億元，同比增長(zhǎng)257.9%，凈利潤(rùn)虧損97.5億元，較之2020年的113.8億元虧損有所收窄。但百濟(jì)神州截至目前仍是去年醫(yī)藥行業(yè)虧損最大的企業(yè)。
虧損總額同比有所下降
百濟(jì)神州披露的經(jīng)營(yíng)情況顯示，2021年，公司產(chǎn)品收入為40.9億元，上年同期為21.2億元，產(chǎn)品收入的增長(zhǎng)主要得益于自主研發(fā)產(chǎn)品和授權(quán)產(chǎn)品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
合作收入為34.99億元，主要來(lái)自于對(duì)與諾華制藥分別于2021年第一季度就PD-1抗體藥物百澤安^ 獲得的6.5億美元合作預(yù)付款和2021年第四季度就TIGIT抑制劑 ociperlimab的3億美元合作預(yù)付款進(jìn)行的部分收入確認(rèn)。
分產(chǎn)品來(lái)看，2021年，BTK抑制劑百悅澤 (澤布替尼膠囊)全球銷(xiāo)售額總計(jì)14.06億元，上年同期全球銷(xiāo)售額總計(jì)2.86億元。
另一款藥物百澤安 (替雷利珠單抗注射液)2021年在中國(guó)的銷(xiāo)售額總計(jì)16.47億元，上年同期中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額總計(jì)11.18億元。百濟(jì)神州表示，醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范圍擴(kuò)大帶來(lái)的新增患者需求、進(jìn)一步擴(kuò)大的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)以及藥品進(jìn)院數(shù)量增加，持續(xù)推動(dòng)了百澤安 市場(chǎng)滲透率和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。
百濟(jì)神州還強(qiáng)調(diào)了自身商業(yè)化的能力，例如，2021年新上市自主研發(fā)產(chǎn)品百匯澤 (帕米帕利膠囊)，該產(chǎn)品已獲納入國(guó)家醫(yī)保目錄(2021年)；2021年新上市倍利妥 (注射用貝林妥歐單抗)等4款授權(quán)產(chǎn)品。目前，公司在中國(guó)商業(yè)化共11款產(chǎn)品，其中8款為授權(quán)產(chǎn)品。
此外，百濟(jì)神州還在去年持續(xù)推進(jìn)自主研發(fā)藥物的全球化進(jìn)展，提高藥物可及性；同時(shí)，通過(guò)加強(qiáng)自主研發(fā)能力和合作，加速推進(jìn)多元、創(chuàng)新的藥物管線開(kāi)發(fā)。百濟(jì)神州表示，受上述產(chǎn)品收入和合作收入增長(zhǎng)的影響，公司2021年度虧損總額較上年同期有所下降。
股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌近四成
不過(guò)，盡管虧損總額有所下降，但由于研發(fā)投入過(guò)高，百濟(jì)神州近5年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)于其盈利能力也存在較大質(zhì)疑。
2016年，百濟(jì)神州在美股上市，隨后又于2018年在港股上市，啟動(dòng)科創(chuàng)板上市以來(lái)，公司更是備受市場(chǎng)關(guān)注。然而，百濟(jì)神州回A前后也經(jīng)歷了市場(chǎng)的用腳投票。
一方面，百濟(jì)神州去年12月初的發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量為103.25萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)金額約為1.99億元，棄購(gòu)率為0.78%；另一方面，公司12月15日上市首日就迎來(lái)開(kāi)盤(pán)破發(fā)，集合競(jìng)價(jià)低開(kāi)8.12%，當(dāng)日收盤(pán)跌16.42%。
值得一提的是，百濟(jì)神州A股發(fā)行引入了“綠鞋”機(jī)制，但是，截至2月28日收盤(pán)，公司收?qǐng)?bào)121.55元，相比192.60元的發(fā)行價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到36.88%，公司當(dāng)前A股總市值為1620億元。
百濟(jì)神州預(yù)計(jì)IPO募集資金總額205.78億元，最終實(shí)際募集資金254.84億元。根據(jù)公司計(jì)劃，募集資金均用于藥物臨床試驗(yàn)研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及生產(chǎn)基地研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等研發(fā)類支出。正如業(yè)績(jī)快報(bào)顯示的一樣，在高研發(fā)投入之下，公司仍未能實(shí)現(xiàn)盈利。
在2月25日晚的公告中，百濟(jì)神州也提到，由于生物醫(yī)藥行業(yè)具有研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，公司的藥物產(chǎn)品需完成藥物早期發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床開(kāi)發(fā)、監(jiān)管審查、生產(chǎn)、商業(yè)化推廣等多個(gè)環(huán)節(jié)，容易受到一些不確定性因素的影響。
關(guān)鍵詞： 盈利能力
責(zé)任編輯：Rex_01
